资本市场公平待重塑，刘纪鹏直指监管短板；散户权益需特别关照，制度创新刻不容缓。

在最近举办的投资者保护论坛上，中国政法大学商学院教授刘纪鹏发表了深入的主旨演讲。他围绕中小投资者权益保障这一核心议题，系统剖析了当前A股市场存在的若干突出问题，并提出了一系列具有针对性的改革建议。刘纪鹏的观点直击要害，引发广泛关注与思考。作为资本市场资深观察者，他的发言不仅揭示了监管实践中的现实差距，更为未来制度优化提供了宝贵思路。

刘纪鹏首先对比了香港与内地在证券执法方面的差异。他提到，香港廉政公署近期对某些券商机构展开行动，已有数人被捕，这充分显示出当地监管部门拥有充分的搜查与抓捕权限。这种“有权力、有手段”的模式，有效震慑了违法行为，维护了市场秩序。相比之下，内地证监会虽设有专门稽查部门，但在实际执法权限上仍面临一定制约。刘纪鹏认为，这种权限配置上的差异，是导致部分违法案件难以快速、有力查处的关键因素。他呼吁内地监管机构借鉴香港经验，进一步强化执法手段，以提升打击财务造假等行为的效率，从而为投资者营造更加公正的市场环境。

接着，刘纪鹏谈及退市制度的完善。他指出，退市不应成为企业逃避责任的便捷通道，而应与严格审查相结合。印度股市近年来的强劲表现，与其较为严格的退市机制密切相关。上市公司在退市前需接受全面价值重估与审计，这一过程能有效防范大股东通过退市转移资产、损害投资者利益。刘纪鹏强调，退市改革是一个多方协作的系统工程，需要监管、司法与市场主体共同参与。只有畅通退市渠道，同时建立健全的赔付机制，才能实现真正的优胜劣汰，推动资本市场健康有序发展。他特别指出，赔付责任不能简单落在上市公司身上，而应主要追究大股东及中介机构的责任，避免出现“自己吃自己”的尴尬局面。

在谈到当前市场信心问题时，刘纪鹏认为，大盘徘徊在4000点附近之际，资金固然重要，但信心更为关键。信心来源于对中小投资者的切实保护。从大股东减持规范到量化交易约束，从退市赔付到股份回购机制，所有举措都应围绕公平正义展开。他指出，资本市场已上升为国家战略层面，相关改革必须细化、深化，不能停留在表面。只有筑牢中小投资者保护防线，才能为市场注入持久动力，推动指数稳步向上突破。

刘纪鹏对公募基金行业也提出尖锐批评。他表示，部分基金公司尽管让投资者遭受较大亏损，却仍收取可观的管理费，这种现象屡见不鲜，严重损害了行业公信力。他呼吁基金管理人切实履行受托责任，提升投资决策的专业性与透明度，以实际业绩回报投资者信任。同时，他对量化交易的公平性问题进行了深入剖析。量化机构凭借信息与执行速度优势，通过高频操作制造股价剧烈波动，散户往往成为受害者。刘纪鹏强调，不能以牺牲绝大多数投资者的公平为代价，换取少数机构的所谓效率。他大胆建议，在交易制度上给予散户适度倾斜，例如实行散户T+0、机构T+1的差异化安排，以抑制机构利用技术与制度优势过度获利。这种设想虽具争议，但旨在恢复市场基本公平，值得进一步探讨与论证。